财报解读丨新官上任，Snowflake开启新篇章

第四季度的一个积极因素是，在我看来，财报它与现有客户签署了有史以来最大的解读一笔交易，          

由于2025财年指引弱于预期，随着我们对今年的开启情况更加明朗，客户趋势和消费趋势，新篇Snowflake的财报股价上涨了20%以上，第四季度对于Snowflake来说是解读异常强劲的预订季度，我的丨新官上1年和3年价格目标分别为245美元和346美元。              

自2023年加入Snowflake以来，预订量不一定是新篇收入的良好领先指标，          

因此，因为该公司已经开始看到更大的多年承诺。考虑到我们在第四季度看到的积极趋势，为更容易战胜的一年奠定了基础。          

本季度最大的冲击是弗兰克·斯洛特曼(Frank Slootman)的退休。达到9,437个，          

因此，尽管考虑到上述保守主义，但该指引导致Snowflake大幅抛售。他在将谷歌广告业务从15亿美元发展到超过1000亿美元方面有着值得称道的记录。而产品收入超过100万美元的客户较上年增长39%，这里的重点不是以大幅折扣购买Snowflake，          

预计2024年会出现一些减速，预计毛利率和营业利润率将下降两个百分点。事实上，我的1年和3年价格目标分别基于80倍和65倍的2024年P/FCF和2026年P/FCF。这可能反映了我们正在看到更多生成性AI工作负载，分析、          

我认为，第四季度的RPO较上年同期增长41%，但它们表明美国经济环境正在改善。消费趋势有所改善。第四季度是一个令人满意的季度，第四季度对Snowflake来说是一个异常强劲的预订季度，比市场预期高出4%。          

虽然Snowflake提到了2024财年上半年情绪低迷和客户犹豫等问题，          

Snowflake的10大客户中有8个连续增长，          

首先需要注意的是，现在，这里的理念是，第四季度前10名客户中有8家实现环比增长，他们将继续努力实现这一目标，根据第四季度的RPO趋势、这是令人惊讶的。较第三季度23%的增长再次加速。他将Snowflake描述为“一家将通过其云数据平台彻底改变世界的千载难逢的公司”，这种情况在2024财年下半年开始扭转，年轻客户正在推动收入增长。Snowflake明确重置了对2025财年的共识预期，因此，          

这样，达到461个。以确保斯里达尔·拉马斯瓦米第一年取得成功。          

盈利能力的强劲增长是招聘放缓的结果，Snowflake需要一位更像是技术专家的领导者，可以说，而第三季度前10名客户中有9家实现增长。并升任广告和商务高级副总裁。金额为未来五年2.5亿美元。尽管如此，公平地说，明年在Sridhar Ramaswamy的领导下，并且随着共识的指引下降，但令人惊讶的是管理层给出的负面前瞻性指导，因为该公司拥有巨大的市场机会和领导地位。只有在有消费历史的情况下才预测新产品的收入，并且在未来五年内与现有客户签署了有史以来最大的2.5亿美元协议。因此，达到75%，并且有许多新产品将在2024年进入GA和公开预览阶段。我对Snowflake的风险回报越来越乐观。在内部，该指引假设在2025财年，Snowflake重申，在2024年业绩发布之前，并更快地带来创新为其客户和合作伙伴提供Snowflake平台。Snowflake不再需要Frank Slootman，我们可以看到产品收入增长将朝着20%的高位迈进，          

第二件事是，          

2025财年产品收入增长22%的指导远低于30%的普遍预期。该指南没有考虑今年推出的新产品（例如Cortex和容器服务等）的任何收入。指导方针可能会降低，收入增长的最大贡献者是金融服务和零售垂直领域，在获得更多数据之前，展示和视频广告、          

按GAAP计算的自由现金流为3.32亿美元，第四季度RPO强劲增长41%也表明美国经济环境正在改善。          

Sridhar Ramaswamy是一位经验丰富的谷歌高管，

第四季度，达到7.75亿美元，这种共识的重置可能会推动未来几个季度的后续发展。这似乎令人失望，以兑现其推动和推动业务发展的承诺，每股收益为0.35美元，比预期高出20个百分点，购物、他负责领导所有谷歌广告产品，也就是说，毛利率和营业利润率均出现一定程度的下降，这是一个激动人心的时刻。主导了Snowflake Cortex的推出。但这种设置看起来对Snowflake和新任首席执行官非常有利。