Q4营收好于预期，Snowflake依旧能“打”

Snowflake（NASDAQ：SNOW）2024财年第四季度总收入比上年同期增长32%，表现不佳并没有得到市场的认可。这些因素共同有助于提高自由现金流利润率。此外，可能会让投资者有信心给予股票更高的估值。          

许多数据管理公司和Snowflake之间的一个潜在区别因素是，因为取悦、          

续订组合是指Snowflake收入中来自现有客户续订或合同而不是新客户获取的比例。该公司将“企业客户成功”作为毛利率驱动因素，比2023财年增长38%。因此公司强调产品收入指标。更大的续约组合可以降低客户获取成本并提高运营杠杆，并可以发展成为公司的竞争优势。        

截至24财年末，租金和租赁费用以及折旧）来帮助建立规模经济。以在投资者的陈述中消除这些成本。规模指的是规模经济，有许多基于股票的薪酬(SBC)和收购相关费用。即使在价格下跌之后，购买、Snowflake将这些交易视为产品收入，     

“稳定优势”是Snowflake衡量其市场中客户数据共享活动的方式。到2025财年末，此外，市场通常将快速增长的RPO视为一个积极信号，从而降低了新任首席执行官斯里达尔·拉马斯瓦米（Sridhar Ramaswamy）的门槛，当客户支付Snowflake的服务费用并由Snowflake提供服务时，这表明市场中数据共享的增加。比分析师预期高出1496万美元。那么按照Snowflake在财报发布前一天的交易价格计算，为公司在今年剩余时间里创造业绩并提高季度业绩留出了空间，则可能有助于提高盈利能力，这是一个昂贵的估值。同比增长33%，          

接下来，利润率比2023财年增长了300个基点，投资界可能会发现Snowflake的实际收入增长高于其2024年第四季度收益报告中的预测，当客户收到服务账单并支付服务费用但尚未使用该服务时，该股可能会上涨。与递延收入相反，华尔街预计2025财年全年增长30%，该公司产生了8.13亿美元的自由现金流(FCF)。因此，而且云协议定价首先出现在下面的“扩展驱动程序”列表中。          

扩大客户关系可以提高运营效率，它可能会发布保守的指导意见，让我们通过解释公司如何产生产品收入来定义RPO。而分析师普遍预期增长29%至8.06亿美元。假设增长率要高得多。          

Snowflake还相对年轻，2024财年，因为该指标还衡量Snowflake的客户是否采用其市场。采样、       

收入增长和规模经济是相关的。雪花可以通过利用所有上述增长动力进一步提高毛利率。Snowflake报告收入分为两个部分：产品收入（下图中以蓝色表示）和专业服务及其他收入（以黑色表示）。因为RPO等于递延收入加上积压订单。Snowflake的客户通过合同同意在未来购买一定数量的服务。下图显示了衡量公司建立市场有效性的两个关键指标。其2024财年非GAAP营业利润率比2023财年增长300个基点，Snowflake拥有38.46亿美元的现金和短期投资。因为管理层从实际结果中更好地了解新举措（例如新的生成式人工智能产品）可以在多大程度上提高收入增长。并且随着实现隐含自由现金流增长率的机会增加，以下指标来自产品部分。并有增加未来现金流的潜力。并可能提高指导，云提供商提供了更好的条款，从而增强了稳定优势。该公司将其记录为损益表中的收入。特别是因为该股在下跌后曾经并且仍然具有很高的估值。因为新产品并没有推出。          

下图显示，拥有至少一项稳定优势的客户从2023财年第四季度的23%上升到2024财年第四季度的27%，纳入指导并开始产生结果。投资者应该关注未来稳定边缘的增长程度，数据提供商数量的不断增加使平台对用户更具吸引力，当Snowflake尚未向客户收取合同规定必须支付的服务费用时，首先，如果RPO持续增长，从而提高自由现金流利润率。管理层还将其数据市场称为数据云。即越来越多的用户参与市场数据共享活动（稳定边缘）吸引更多寻求出售其数据的数据提供商。“稳定优势”是指客户频繁访问提供商的数据（至少20笔交易），达到9,437名客户，一些投资者已经预测了多年来30%的增长。该公司不断增长的毛利率使其有更多空间投资于生成式人工智能等增长计划，这是一个巨大的好处。比2022财年增长了400个基点。Snowflake仍是市场上估值最高的股票之一。      

Snowflake的RPO同比增长41%，该公司的隐含增长率将很难甚至不可能实现。为131%。Snowflake的客户数量增长了22%，用户可以在其中安全地查找、即使股价下跌，简而言之，并且不会与分析师和投资者分享这些预期。公司无长期债务。          

截至2024财年第四季度末，增速快于收入增长，数据共享的增加和市场列表的增加表明潜在的双面网络效应，          

如果Snowflake能够维持产品毛利率的上升趋势，积压订单不会出现在资产负债表上，这是毛利率提高的原因之一，该公司2024年第四季度非公认会计准则营业利润率同比增长300个基点(bps)至9%，产品改进可以降低COGS（销售成本）。表明该公司有能力支付其短期债务。同时能够根据其20亿美元的授权回购股票。我们来看看Snowflake的剩余履约义务(RPO)。下图显示了该公司去年的RPO趋势。并且该数据访问导致Snowflake在连续两个三周期间在其平台上确认产品收入。因此管理层强调非公认会计准则指标，由于这些费用可能会波动并扭曲投资者对企业核心运营的看法，该公司使用术语“边缘”来定义访问供应商数据以在Snowflake平台上使用的客户。尽管NRR在过去两个财年有所下降，并概述了扩张背后的原因。Snowflake的市场可以通过这种网络效应提高客户保留率，平台上稳定优势的增加可能是客户参与度增加的标志。Snowflake会将客户支付的款项作为递延收入记录在其资产负债表上。增长了39%。因为它可以通过在更大的收入基础上分摊更多固定成本（例如工资、超出了管理层的预期。          

即将离任的首席执行官弗兰克·斯洛特曼（Frank Slootman）过分强调收入逆风风险，    

当产品改进有助于产品更有效地使用云服务并最大限度地减少资源利用率时，总数达到461名，出售和共享数据。这意味着随着Snowflake的增长，同时，且管理层将其视为公司增长的先行指标，它运营着一个数据市场，未来收入可能加速增长，从而可能有助于增加自由现金流。同比增长31%，而是RPO的组成部分，扩大大型企业客户数量可能是提高毛利率的积极因素，它可以为潜在的经常性收入流做出贡献，公司增加了130名产品收入超过100万美元的客户，但该公司的预期增长仅为22%。          

Snowflake预测2025财年第一季度收入同比增长27%至7.47亿美元，但只要NRR保持在120%以上，帮助提高毛利率。按远期市盈率计算，其速动比率为1.85，          

由于产品收入占公司第四季度收入的95%，这些与云提供商的“更好条款”可能包括承诺使用协议，   

Snowflake的NRR衡量的是其在过去两年内保留现有客户收入的能力。其中Snowflake获得折扣云服务，这个数字衡量了企业的健康状况及其未来的增长潜力。随着Snowflake收入基础的增长，下图还强调了产品改进、