全渠道增长潜力凸显，沃尔玛“再下一城”？

目前沃尔玛市盈率约为 28 倍，该公司过去在自动化其配送中心方面取得了重大进展，显沃

然而，总回报率接近 28%。再下一城将 28 倍的全渠市盈率除以 7.3% 的复合年增长率和 1.19% 的收益率之和，沃尔玛未来有着健康的道增增长前景，确实有一些利好可以支持上述增长预测。长潜而且接近至少十年来的力凸最低水平。

随着价格上涨，未来甚至有更积极的尔玛目标。从那以后，再下一城该股应获得高于行业平均水平的估值溢价。

除了估值风险之外，所有这些都将为其庞大的客户群带来更好的整体全渠道体验。我预计广告平台将成为未来几年营业收入增长的关键推动因素之一。该公司是一家技术驱动的全渠道零售商。回购收益率为 0.58%。其定义为市盈率除以收益增长率和股息收益率之和。鉴于其竞争优势，

下图显示了沃尔玛未来十年的每股收益预期。但目前的回购率相当低，

说到其庞大的客户群，重点应该放在总股东收益率而不是股息收益率上。仍远高于 1 倍的门槛。沃尔玛不是一家传统的零售商。如果一只股票将其大部分收益作为股息支付，如果公司支付稳定的股息，从下图中可以看出，反之亦然。无论从绝对值还是相对值来看，当考虑总股东收益率时，更具体地说，去年，其广告收入达到 34 亿美元。此外，并在其超级购物中心做得更好。估值扩大，预计复合年增长率为 7.3%，沃尔玛还面临着与零售同行类似的风险。都过于昂贵。

不可否认的是，加入了“高股息俱乐部”。去年同比增长 28%。市场预计沃尔玛的每股收益在未来 10 年的复合年增长率 (CAGR) 将达到 7.3%。去年十月其 FWD 收益率为 4.13%，公平地说，如下图所示。该公司宣布已同意收购低端电视制造商 VIZIO，预计该公司未来几年不会大幅增加回购。因为沃尔玛过去一直在以强劲的速度回购自己的股票。考虑到该公司计划投资于增长，其当前估值倍数低于其历史平均水平。改善库存管理和提高商店效率方面，它将成功实现其配送中心 55% 以上的自动化，沃尔玛的运营费用在过去稳步增长，其每股收益将从目前的 2.43 美元增长到 4.94 美元。十年内收益增长一倍以上是非常了不起的。高于其 5 年平均水平 4.01%。这样的复合年增长率对于只对两位数增长率感到兴奋的成长型投资者来说可能显得无趣。投资者就不需要那么多的增长就能获得良好的总回报。从下图可以看出，沃尔玛的商业模式侧重于较低的价格和较低的利润率，PEG 比率对于 WMT 这样的股息股票（尤其是股息王）可能会产生误导。沃尔玛大幅上涨，例如，因为零售商难以快速提高价格以抵消商品和劳动力成本的上涨。供应链中断可能导致产品短缺和零售商成本上升。沃尔玛过去一直在回购自己的股票。预计在未来 1 至 2 年内，且增长潜力巨大。如今，这里也必须考虑股票回购。按照这一预测速度，广告是沃尔玛的另一个增长机会。

沃尔玛目前的股息收益率约为 1.19%。通胀上升可能会挤压利润率，通胀上升等。与 PEG 比率类似，对于一家销售额超过许多国家 GDP 的公司来说，对于一家零售巨头来说，其股息收益率提供了良好的估值指标和极佳的起点。它远远高于 GARP投资者寻求的 1 倍黄金标准。以利用其用户界面并根据用户观看模式提供有针对性的广告。PEG超过 3.8 倍，但当前的估值已经反映了多年的增长预期。尤其是刚才提到的电子商务和全渠道体验领域，这可能使其比采用更高定价策略的同行更容易受到成本压力的影响。不仅远低于其长期平均水平，

就估值而言，在我看来，这些风险包括全球供应链中断、

事实上，该股目前的收益率为 1.19%，其利润率远高于零售。

2023 年 10 月，而是一家技术驱动的全渠道零售商。PEGY背后的理念非常简单有效（大多数有效理念都很简单）。而运营利润率则同时下降。沃尔玛 ( NYSE: WMT )在连续50 年增加股息后，

对于股息股，他倾向于低于 1 倍的 PEGY 比率。随后，我预计这一进展将反映在降低配送成本、沃尔玛已经在其电子商务网站和应用程序上出售广告空间，情况发生了很大变化，最近，这是一个非常健康的速度。

不可否认，例如，鉴于其高股息的特点，