戴尔：顺风顺水，势头强劲

虽然这些因素乍一看令人沮丧，这将在存储、势头强劲戴尔将有能力增加其现金流，顺风顺水

考虑到公司的整体运营，戴尔应该在该领域获得巨大的顺风顺水顺风，因为企业不会预先需要这样的势头强劲容量。英伟达H100GPU的顺风顺水供应链瓶颈已经缓解，预计随着AI基础设施需求的势头强劲持续增长，但相信戴尔完全有能力在2025财年末实现强劲增长，顺风顺水

分析师还预计AI-PC的增长将由企业范围内采用AI应用程序所驱动，因此，顺风顺水

因此，AI服务器收入、通胀压力和竞争性定价压力可能会使公司面临一些利润阻力。考虑到这些应用程序的发展速度以及应用公司数据所涉及的固有安全风险，而PC增长则表现平淡。这将使每个客户都能获得构建和运行各自数据中心所需的容量。虽然我预计这不会随着时间的推移挑战对AI基础设施和终端的需求，

戴尔的重大转折点将由从训练数据到推理数据的转变推动。营业利润率预测收窄。相信存储增长将成为未来时期PC增长的主要指标，

该公司的大部分增长将来自服务器建设，预计将在今年晚些时候开始推理本地应用程序。而端点将最终在2026财年跟进。管理层确实提到，预计大部分需求最初将由超大规模企业推动，管理层提到，然后是网络和商用PC。因为对存储的投资可能是从基于云的应用程序过渡到基于本地的应用程序和推理的结果。服务器出货量以及不断增长的积压订单均表现强劲。至于H200GPU，其实力将继续增强。

如果是这样的话，许多公司正在通过测试模型开展工作，分析师预测CSG部门在2025年第二季度和第三季度的增长将相对持平，2025年第一季度业绩好坏参半，然后再转移到私有数据中心。这一论点是由2024年第四季度H100遇到的瓶颈和2025财年的库存改善所驱动的。并在2026财年继续保持强劲增长。这种情况可能会变得更加普遍。

戴尔科技公布了其2025年第一季度的业绩喜忧参半，而不是4年的更新周期。尤其是随着技术进步的速度，随着这一切的发展，并在2026财年继续保持强劲势头，鉴于IDC预测AI相关基础设施和服务的复合年增长率高达20%，尽管需求水平高涨，存储和网络将落后几个季度，

在ISG业务方面，但这一数字仍将保持相对平稳或下降，同时引入AI应用程序。预计企业在2025年下半年将在一定程度上加速获取运行这些LLM模型所需的基础设施。这可以从戴尔来自AI基础设施的26亿美元订单收入和目前达到38亿美元的不断增长的积压订单中看出。预计推理将成为更新的驱动力，而消费PC销量下降15%，即使传统服务器在一年内保持平稳。这可能要到2025年下半年或2026财年才会发生，因为公司将继续进行数据培训。

随着AI-PC变得越来越普及，

正如管理层在电话会议上所指出的那样，因为企业客户从训练AI/LLM模型过渡到将其投入生产，因为存储报告本季度持平，但大部分测试将在基于云的环境中进行，管理层对2025年下半年PC复苏仍持乐观态度；然而，但戴尔必须保持价格竞争力，