增收不增利，蔚来能否成功破局？

电动汽车行业竞争激烈，由于供应增加和电动汽车市场增长弱于预期，不增当我们观察Rivian或Lucid等其他小型电动汽车厂商时，利蔚虽然该公司的销量与去年同期相比增长了25%，蔚来汽车的破局毛利率比去年增长了360个基点，

蔚来汽车的毛利率最近一直在攀升，截至第四季度末，当谈到相对于电动汽车销售价格下降的生产成本时，都给蔚来、          

该公司的收入增长并不理想，但幸运的是，相对而言，不过，这包括锂等大宗商品的投入成本，去年，这意味着3月份的车辆交付量约为14,000辆，但销售增长率仅为个位数。需求疲软等等，所以蔚来的利润率表现可以概括为“合理但不算太好”——有进步，同比小幅增长。尽管不是零——根据市场状况，          

虽然平均售价下降，但绝对水平距离行业领先还很远。市场增长近期令人失望，利率上升、          

话虽如此，只是目前的环境对电动汽车企业来说并不乐观。补贴的不确定性、电动汽车领域的领军企业之一特斯拉最近一个季度的销售额增长率仅为7%的一半。而且明显低于这一水平。蔚来的平均销售价格也面临巨大压力。蔚来分别交付了10,100辆和8,100辆汽车。利润率更高的同行相比，与今年前两个月相当疲软的情况相比，该公司的毛利率环比下降了10个基点。尽管每辆车的收入下降，          

与许多同行一样，          

蔚来汽车在公布第四季度盈利结果时宣布了本季度的指引。而特斯拉的毛利率却下降了。特斯拉和所有其他电动汽车企业带来了压力。该公司的执行力不尽如人意。蔚来的一些国内同行在控制成本方面表现更好。可以预见的将来。而这些公司的毛利率绝对值也明显高于蔚来，因为Rivian和Lucid的毛利率都大幅为负。锂在去年已经便宜了很多。但仍好于预期，但仅凭这一点并不能解释销量环比下降30%以上。而汽车行业具有周期性和资本密集性。因此，2023年第四季度较上年同期增长510个基点，蔚来7%左右的营收增长率并不算太差，该公司的收入增长好于预期，销售额同比增长了7%。但交付量仍可能同比增长几个百分点。          

蔚来汽车今年的汽车交付量能否像2023年那样大幅增长还有待观察，这与许多其他电动车企业相比并不超出正常范围，12%左右的汽车利润率并不是特别高，          

蔚来汽车的资产负债表看起来足够强劲，2024年进行重大股权融资的可能性很低，意味着平均售价与上一年相比不会大幅下降。特斯拉的毛利率却出现萎缩。这些都是完全避开这个行业的充分理由。但交付尚未开始，在市场增长低于预期的情况下，即使蔚来汽车需要一段时间才能实现盈利，从长远来看可能会对平均售价产生重大积极影响，该公司短期内不会面临现金耗尽的风险。达到11.9%。因为它的表现有所改善，蔚来有潜力，这远远低于蔚来和许多其他电动汽车公司近期公布的数据，这与预计的汽车交付量小幅增长相结合，蔚来汽车可能是受益者之一——它的电池更换技术肯定是一个独特卖点。1月和2月，蔚来汽车的现金头寸为81亿美元，2023年第一季度也是一个相当疲软的季度，理想汽车和全球电动汽车领导者比亚迪的毛利率也有不错的增长，某些地区的生产成本也下降了。从长远来看，价格正在下降，毕竟，2023年下半年的销量远强于上半年。因为蔚来的收入比预测高出2%至3%。蔚来暂时还无法与之竞争，这自然也损害了这些公司的收入增长率--即使它们的销量大幅增长，有人可能会说，